什么叫加权均匀 价_什么叫加权均匀 代价 （什么是加权均价）

　　丹东欣泰电气股份有限公司（以下简称“欣泰电气”）股票将于2017年7月17日进入退市整理期，证券简称将变动 为“欣泰退 ” ，并将于退市整理期届满的次一买卖 业务 日停止 上市 。根据兴业证券6月9日公布的欣泰电气诓骗 发行先行赔付方案，退市整理期买入公司股票的投资者不属于先行赔付对象，产生的丧失 不会得到先行赔付基金的补偿 ，进步 投资者的风险意识。

　　具体 内容看厚交 所网站

债券质押式回购新规

十问十答

　　编者按

　　比年 来，随着买卖 业务 所债券市场规模不绝 扩大，质押式回购买卖 业务 量连续 增长 。此中 ，回购利率的颠簸 也受到部分 投资者的关注 。为进一步美满 债券质押式回购业务相干 规则，经中国证监会答应 ，上海证券买卖 业务 所（以下简称上交所）修改了《上海证券买卖 业务 所买卖 业务 规则》及《上海证券买卖 业务 所债券买卖 业务 实行 细则》，从购回价和收盘价两方面调解 和美满 了质押式回购业务。修改后的新规 ，自2017年5月22日正式实行 。为资助 投资者及时 正确 地相识 相干 规则变革 ，适时调解 投资举动 和投资风俗 ，我们选取了与买卖 业务 相干 的十个紧张 题目 ，为投资者举行 解答 。

　　壹

　　上交所债券质押式回购有哪些品种？

　　如今 ,上交所债券质押式回购按照限期 分为1天 、2天、3天、4天 、7天、14天、28天 、91天和182天共九个品种，证券买卖 业务 代码分别为204001、204002、204003、204004 、204007、204014、204028 、204091和204182，证券简称分别为GC001、GC002、GC003 、GC004、GC007、GC014 、GC028、GC091、GC182。

　　贰

　　作为一名平凡 的个人投资者 ，是否可以参加 买卖 业务 所市场的债券质押式回购买卖 业务 呢？

　　买卖 业务 所债券质押式回购可以作为社会公众投资者短期理财的一项工具。个人等社会公众投资者可将临时 闲置的资金通过买卖 业务 所回购市场拆借出去，到期获取肯定 的收益。提示投资者，根据如今 上交所相干 业务规则规定 ，平凡 的个人投资者，可以作为逆回购方通过债券质押式回购融出资金，但不能作为正回购方融入资金 。

　　叁

　　之前看过关于买卖 业务 所市场回购利率颠簸 的报道 ，投资者应该怎样 对待 买卖 业务 所回购市场的利率程度 呢？

　　买卖 业务 所市场回购利率偶然 颠簸 较大，既与现有的利率形成机制有关，也与买卖 业务 所市场参加 机构和买卖 业务 机制等因素有关，对此 ，投资者还需客观理性对待 。

　　其一，买卖 业务 所如今 回购利率以名义天数而非资金实际 占款天数计息。当碰到 周末 、节沐日 等日期时，市场参加 者将自发 调解 回购利率 ，从而肯定 程度 上加剧了利率的颠簸 性 。

　　其二，如今 买卖 业务 所回购市场参加 者重要 黑白 银金融机构和公众投资者。在邻近 季末、年末等时点，银行对非银机构融资意愿有所降落 ，部分 非银机构则转到买卖 业务 所市场举行 融资，从而增长 了买卖 业务 所市场资金需求量，市场参加 主体在短期内以较高本钱 举行 融资的意愿有所加强 。

　　其三 ，买卖 业务 所回购采取 会合 竞价买卖 业务 ，回购利率及时 反映市场资金的供求状态 ，而回购利率的白天 颠簸 特点也反映了资金在白天 差别 时间段内需求的布局 性变革 ，差别 于平常 意义的短期利率颠簸 。

　　肆

　　此次债券质押式回购规则修改重要 涉及了哪些方面？

　　将于2017年5月22日实行 的债券质押式回购规则修改重要 涉及以下两方面内容：

　　一是修改了回购的计息方式。将回购计息天数从现行回购限期 的名义天数修改为资金实际 占款天数，同时将整年 计息天数从360天改为365天；

　　二是修改了回购收盘价的盘算 方式。上交所回购收盘价将由如今 的当日末了 一笔买卖 业务 前一分钟全部 买卖 业务 的成交量加权均匀 价（含末了 一笔买卖 业务 ）改为当日末了 一笔买卖 业务 前一小时全部 买卖 业务 的成交量加权均匀 价（含末了 一笔买卖 业务 ） 。

　　伍

　　回购限期 的名义天数和资金实际 占款天数有什么区别？

　　名义天数是回购产物 的限期 ，比如 7天期回购品种GC007的名义天数为7天；资金实际 占款天数，是指当次回购买卖 业务 的初次 交收日（含）至到期交收日（不含）的实际 日历天数。一样平常 环境 下 ，回购名义天数和资金实际 占款天数同等 ，但在节沐日 前，因买卖 业务 所市场节沐日 休市 ，会出现二者不同等 的环境 。

　　如今 ，采取 以名义天数计息时，在节沐日 前 ，市场每每 自发 通过调解 回购利率报价的方式来实现市场化的回购收益，回购利率大概 相对较高，颠簸 相对较大 。此次修改后 ，将以资金实际 占款天数计息，那么，回购利率即为回购资金占款期间的年化利率 ，回购利率也相对安稳 。

　　陆

　　回购资金实际 占款天数是否总是多于回购名义天数？

　　买卖 业务 所质押式回购实行 “T+0” 整理 、 “T+1” 交收制度。在这儿先区分几组概念：一是初次 整理 日与资金初次 交收日。初次 整理 日为买卖 业务 日，资金初次 交收日为初次 整理 日的下一买卖 业务 日 。二是到期整理 日与初次 整理 日。到期整理 日为初次 整理 日加上回购限期 天数（按照天然 日）。若到期整理 日为非买卖 业务 日，则延至下一买卖 业务 日整理 。三是资金到期交收日与到期整理 日。资金到期交收日为到期整理 日的下一买卖 业务 日。

　　以投资者参加 的周四1天期回购为例，由于 实行 “T+0 ”整理 ，因此，初次 整理 日为周四；由于实行 “T+1”交收，因此 ，初次 交收日为周五，到期整理 日也为周五（即周四加上1天），到期交收日则是下周一（到期整理 日的下一个买卖 业务 日） 。在这个例子中 ，投资者的回购资金实际 占款天数为3天（即周五、周六 、周日），而回购名义天数为1天。再以周五3天期回购为例，回购初次 整理 日为周五 ，初次 交收日为下周一（初次 整理 日的下一个买卖 业务 日），到期整理 日为下周一，到期交收日为下周二。在这个例子中 ，回购资金实际 占款天数为1天（下周一），而回购名义天数为3天 。

　　从以上的例子看，回购买卖 业务 资金实际 占款天数既大概 多于回购名义天数，也大概 少于回购名义天数。

　　根据此次修改后的新规则 ，投资者按照资金的年化利率来报价，无需思量 节沐日 的影响因素。比如 ，当前市场资金的年化利率为2% ，周四1天期回购，按照以名义天数计息的老规则，因实际 资金占款天数为3天 ，为实现2%的年化利率，投资者必要 本身 将报价调解 为6% 。在新规实行 后，以实际 资金占款天数计息 ，投资者不再必要 根据资金实际 占款天数调解 报价，直接报2%即可。再以周五3天期回购为例，在以名义天数计息的规则下 ，名义天数为3天，实际 资金占款天数为1天，为实现2%的年化利率，投资者必要 将报价调解 为0.667%。新规实行 后 ，以实际 资金占款天数计息，投资者无需根据资金实际 占款天数调解 报价。如许 看，在新规实行 后 ，投资者的回购报价将更加简单 。

　　柒

　　将整年 计息天数从360天调解 为365天是出于怎样的思量 ？

　　思量 到如今 在厚交 所及银行间债券市场质押式回购整年 计息天数均为365天，为与其他市场同等 ，既便于同一 市场规则 ，也方便投资者买卖 业务 ，此次规则修改将上交所质押式回购买卖 业务 的整年 计息天数从360天调解 为365天。

　　捌

　　怎样 明白 债券质押式回购收盘价的调解 ？

　　此次规则修改尚有 别的 一项内容值得投资者关注。如今 ，上交所回购买卖 业务 的收盘价为当日末了 一笔买卖 业务 前一分钟全部 买卖 业务 的成交量加权均匀 价（含末了 一笔买卖 业务 ） 。思量 到回购市场买卖 业务 的特点 ，闭市前回购利率一样平常 显着 偏低，随机性较强，此次修改将回购收盘价调解 为取当日末了 一笔买卖 业务 前一小时全部 买卖 业务 的成交量加权均匀 价（含末了 一笔买卖 业务 ） ，更具有市场代表性，肯定 程度 上可有效 低落 回购收盘价的颠簸 性、随机性。

　　玖

　　债券质押式回购利率形成机制调解 以后，会怎样 影响投资者的买卖 业务 风俗 ？

　　在债券质押式回购利率形成机制新规实行 之后，投资者还需知晓以下方面 ，并适时调解 以往的买卖 业务 风俗 ，理性参加 回购买卖 业务 ：第一，对于买卖 业务 所质押式回购的回购报价 ，投资者需知晓其为回购资金实际 占款期间的年化利率，无需思量 节沐日 影响因素；第二，整年 计息天数已与如今 银行间债券市场、厚交 所市场同等 ，为365天;第三，可以用上交所及时 发布的回购加权均匀 价作为买卖 业务 所回购市场团体 资金供求状态 和市场资金代价 的参考基准。

　　拾

　　新规何时开始实行 ？新规实行 从前 告竣 但尚未到期回购怎样 计息？

　　新规将于2017年5月22日起实行 。对投资者在2017年5月22日前已告竣 回购买卖 业务 的到期购回价仍按如今 的计息规则（即回购名义天数和整年 360天）盘算 ；在新规实行 当日（含）后发生的回购买卖 业务 则按照实际 资金占款天数和整年 365天来计息。

　　免责声明

　　本栏目刊载的信息仅为投资者教诲 的目标 ，不构成任何投资发起 ，投资者不应以该等信息代替 其独立判定 或仅根据该等信息作出决定 。上海证券买卖 业务 所力图 本栏目刊载的信息正确 可靠，但对这些信息的正确 性或完备 性不作包管 ，亦不对因利用 该等信息而引发或大概 引发的丧失 负担 任何责任 。更多内容敬请欣赏 上交所投资者教诲 网站（https://edu.sse.com.cn）。

　　关照 公告

恭敬 的投资者：

　　根据羁系 部分 规定 ，除专业机构投资者以外，自2017年5月1日起，分级基金子份额买入和基金份额分拆将设置权限要求：开通权限需开通权限前20个买卖 业务 日日均证券类资产合计不低于30万元，且需通过综合风险认知与风险遭受 本领 评估。请符合开通权限条件的投资者于5月1日前尽早至开户业务 部现场以书面方式签订 《分级基金投资风险显现 书》 ，并根据评估要求申请开通分级基金相干 权限，以免影响您后续对于分级基金的投资 。本信息提示不作为投资发起 。

　　基金有风险，投资须审慎 。

　　1

　　新规实行 后对

　　持有人有什么影响

　　2

　　新规针对个人及一样平常 机构投资者

　　的资格准入要求

　　3

　　新规针对专业机构投资者

　　的资格准入要求

　　4

　　个人及一样平常 机构投资者

　　怎样 开通投资权限？

　　5

　　投资者参加 分级基金

　　投资应留意 什么？

　　6

　　分级基金投资

　　有哪些大概 的投资风险

　　8

　　申万菱信如今 运作的

　　分级基金环境 简介

　　9

　　风险提示

　　【紧张 提示】基金有风险 ，投资需审慎 。本资料不作为任何法律文件 。本基金管理人答应 以诚实 名誉 、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不包管 本基金肯定 红利 ，也不包管 最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其将来 业绩表现 。分级基金作为布局 化杠杆型产物 ，投资人必要 具备较高的风险遭受 本领 。投资人在做出投资决定 后，基金运营状态 与基金净值变革 引致的投资风险，由投资人自行负担。购买基金前 ，请细致 阅读本基金条约 、招募阐明 书、基金份额发售公告和托管协议等法律文件。

分级基金新规施行，投资者需关注的八个题目

摘自上交所投教2017-04-25

　　【编者按】

　　《上海证券买卖 业务 所分级基金业务管理指引》于2017年5月1日起施行 。对投资者来说，还应关注《指引》施行对其参加 分级基金相干 业务权限大概 带来的变革 ，公道 安排相干 买卖 业务 ，克制 由此而产生的风险。为资助 投资者全面认识 分级基金，充实 相识 《指引》施行后对分级基金投资大概 产生的影响，本期投教专栏将为投资者逐一 解读关于分级基金的运作机制 、买卖 业务 、申购赎回、分拆归并 等新规内容。

　　1 、对投资者来说 ，怎么明白 分级基金？

　　分级基金是指通过基金条约 约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益差别 的子份额，此中 全部大概 部分 种别 份额在买卖 业务 所上市买卖 业务 大概 申赎的基金 。根据基金条约 的约定 ，分级基金的底子 份额和子份额之间可以通太过 拆、归并 举行 配对转换。

　　在参加 分级基金买卖 业务 前，投资者还需相识 以下几方面的内容：

　　一是分级基金的份额布局 。分级基金包罗 底子 （也称“母基金”，下同）份额、A份额和B份额 ，此中 A份额和B份额的基金份额配比始终保持约定的比率稳固 。

　　二是分级基金的收益约定。投资者买入分级基金的A份额，可以得到 按照基金条约 约定的年收益率，基金收益起首 分配给A份额 ，剩余的收益归B份额。

　　别的 ，投资者还需相识 分级基金中三类基金份额的净值关系：

　　底子 份额净值= A份额参考净值× A份额所占比例+ B份额参考净值× B份额所占比例。

　　2 、分级基金的运作机制是怎样的？

　　分级基金通过在基金条约 中约定收益的方式，将底子 份额分拆为A、B两种风险收益特性 差别 的基金 。

　　就分级基金的份额配对转换业务来说 ，包罗 分拆和归并 两个方面，即指“底子 份额 ”按约定比例分拆成A、B两类份额，以及A、B两类份额按照约定比例举行 配对归并 成场内“底子 份额”的举动 。因此，如下图所示 ，分级基金的“底子 份额”和A 、B三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换。

　　3、关于分级基金的买卖 业务 时间是怎么规定的？

　　投资者参加 分级基金买卖 业务 ，需关注以下几个时间：

　　一是投资者可举行 申购、赎回 、转托管、分拆、归并 申报的时间：买卖 业务 日上午9:15-9:25 、9 :30-11:30和下战书 13 :00-15 :00 。

　　二是投资者可参加 二级市场买卖 业务 的时间，包罗 聚集 竞价时间 ，即上午9:15-9:25；连续 竞价时间，即上午9:30-11:30，下战书 13:00-15:00；大宗买卖 业务 时间15:00-15:30 。

　　4、投资者参加 分级基金二级市场买卖 业务 还需关注哪些内容？

　　以上海证券买卖 业务 所（以下简称“上交所”）为例 ，分级基金的母基金份额及子份额在上交所上市后，投资者可在上交所买卖 业务 时间内交易 基金份额，以买卖 业务 体系 拉拢 价成交。

　　具体 来说 ，1、关于申报数量 ，投资者买入基金的申报数量 应当为100份或其整数倍；2 、在申报代价 上，最小变动 单位 为0.001元人民币；3、与股票雷同 ，上交所对基金买卖 业务 实行 代价 涨跌幅限定 ，涨跌幅比例为10%；4、投资者当天买入的分级基金份额第二天才华 卖出 。

　　5 、关于分级基金份额的申购赎回是怎么规定的？

　　投资者要留意 到，上市买卖 业务 的分级基金的子份额不能单独申购赎回，只有归并 成底子 份额后才华 申购赎回。另一方面 ，投资者可以在买卖 业务 时间内，利用 证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司举行 底子 基金份额的申购、赎回申报。投资者在办理场内申购、赎回时应留意 以下具体 规定：

　　一是申购以金额申报，应当为1元的整数倍 ，且不低于1000元；赎回以份额申报，申报单位 为1份基金份额；

　　二是申购、赎回申报的数额限定需依照 基金条约 和基金招募阐明 书的规定；

　　三是投资者通过上交所体系 申购 、赎回上证LOF的，在同一买卖 业务 日可多次提交申购、赎回申报 。当日提交的申购、赎回申报 ，投资者在当日担当 申购 、赎回申报的时段内可以取消 。

　　四是申购、赎回代价 以受理申请当日收市后盘算 的基金份额净值为基准；

　　五是申购和赎回费率由基金管理人在基金条约 和基金招募阐明 书中载明。

　　6、投资者的分级基金份额分拆归并 申报应符合哪些方面的要求？

　　分级基金的母基金份额和子份额之间可以通太过 拆 、归并 举行 配对转换，投资者可在买卖 业务 时间内利用 证券账户通过证券公司举行 分拆、归并 申报，其申报应符合如下方面的要求：

　　一是投资者通过母基金代码 ，以份额填报分拆、归并 数量 申请；

　　二是分拆 、归并 申报不得更改或取消 ；

　　三是分拆、归并 申报数量 应当为100份的整数倍，且不低于50000份（以母基金份额计） 。

　　7、即将施行的《上海证券买卖 业务 所分级基金业务管理指引》重要 规定了哪些方面的内容？

　　为规范分级基金投资者得当 性管理，切实维护投资者合法 权益 ，经中国证监会答应 ，上交所于2016年11月25日发布了《上海证券买卖 业务 所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）。2017年5月1日，《指引》将正式实行 。《指引》在总结比年 来分级基金管理运作履历 的底子 上，进一步美满 了投资者得当 性管理制度 ，规范了分级基金份额折算 、投资者教诲 与风险警示等工作，是贯彻依法、从严、全面羁系 ，更加器重 和防范市场各类风险、切实推进基金市场稳固 康健 发展的一项紧张 制度安排。

　　《指引》重要 包罗 了以下方面的内容：

　　一是美满 了投资者得当 性管理的要求 。满意 30万元证券类资产门槛条件 、通过综合评估并签订 《分级基金投资风险显现 书》的个人和一样平常 机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和底子 份额分拆的权限。

　　二是强化了风险警示步伐 。对大概 或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金 ，基金管理人应发布风险提示公告，会员应按照上交所业务规则的有关规定，及时 向投资者警示风险 。

　　三是美满 了投资者教诲 制度。基金管理人和会员应加强 投资者教诲 ，充实 显现 分级基金的投资风险，妥善处理 惩罚 相干 抵牾 纠纷。

　　四是明白 了投资者责任和任务 。对参加 分级基金买卖 业务 的投资者来说，应依照 买者自负 的原则 ，共同 会员提供投资者得当 性管理相干 证明 质料 并对质料 的真实性、正确 性和合法 性负责。

　　别的 ，《指引》还进一步明白 了分级基金折算业务流程，便于投资者正确 相识 分级基金的折算机制。

　　必要 夸大 的是 ，在2017年5月1日《指引》正式实行 后，未开通相干 权限的投资者将不能举行 分级基金子份额买入和底子 份额分拆操纵 。

　　8、关于分级基金分拆 、归并 的业务规则是怎么规定的？

　　分级基金举行 分拆、归并 的，应当符合下列要求：

　　一是当日买入的母基金份额，同日可以分拆；

　　二是当日申购或通过转托管转入的母基金份额 ，整理 交收完成后可以分拆；

　　三是当日归并 所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回大概 转托管，但不能分拆；

　　四是当日分拆所得的子份额 ，同日可以卖出，但不能归并 ；

　　五是当日买入的子份额，同日可以归并 ；

　　六是上交所规定的其他要求。

　　具体 来说 ，关于分级基金母基金份额的买卖 业务 、申赎、转托管和分拆，拜见 下图：

　　母基金份额泉源

卖出

赎回

转出

分拆

　　T日初持有的母基金份额

T

T

T

T

　　T日买入的母基金份额

T+1

T

T

T

　　T日申购的母基金份额

T+2

T+2

T+2

T+2

　　T日转托管转入（场外转场内）的份额

T+2

T+2

T+2

T+2

　　T日子份额归并 成的母基金份额

T

T

T

T+1

　　关于分级基金子份额的买卖 业务 和归并 ，拜见 下图：

　　子份额泉源

卖出

归并

　　T日初持有的子份额

T

T

　　T日买入的子份额

T+1

T

　　T日由母基金份额分拆出来的子份额

T

T+1

　　别的 ，在《指引》施行后，投资者买卖 业务 及分拆归并 权限的变革 如下：

　　相干 权限的变革

　　子份额买卖 业务

母基金份额分拆归并

　　买入

　　卖出

　　分拆

　　归并

　　《指引》施行后(2017年5月1日起)

　　开通权限的投资者

　　答应

　　答应

　　答应

　　答应

　　未开通权限的投资者

　　克制

　　答应

　　克制

　　答应

　　免责声明